Sikkerhetsforpliktelser / CDO (Collateralized debt obligation)

En sikkerhetsforpliktelse ( CDO ) er en såkalt asset-backed security (ABS) og brukes som en en type sikkerhet for eiendeler som sikkerhetsforpliktelser og pantsikrede verdipapirer, såvel som for lån som boliglån eller forbrukslån.

Vanligvis består disse eiendelene av andre fordringer enn boliglån, for eksempel kredittkortfordringer, billån, boligkontrakter og boliglån.

CDO-er ble utviklet for bedriftens gjeldsmarkeder, og utviklet seg tid til å omfatte boliglån og pantsikrede sikkerhetsmarkeder.

Som andre private verdipapirer støttet av eiendeler, kan en CDO betraktes som et løfte om å betale investorer i en forhåndsbestemt rekkefølge, basert på kontantstrømmen som CDO samler inn fra obligasjoner eller andre eiendeler.

Som et eksempel kan en CDO utstede trancher klassifisert etter hvor trygge de er, for eksempel:

• senior AAA
• Junior AAA
• AA
• BBB

Hvis de underliggende lån som ligger til grunn for CDO-en er utilstrekkelig til å betale alle sine investorer, vil de i de laveste tranchene lide de første tapene. Såkalte senior-trancher er de siste til å miste sine betalinger.

Forvirret? Ikke fortvil, det er du nok ikke alene om. Dette er finansielle instrumenter som selv økonomer har problemer med å forstå.

Finanskrise: CDO-er og boliglånskrsen i USA

CDO-er var tidlig på 2000-tallet ganske så diversifisert, dette endret seg i 2007. CDO-markedet hadde en enrom vekst og vokste seg til en gigantisk industri. Ikke lenger var det lån som lå til grunn for CDO-er, men heller resirkulerte trancher fra andre verdipapirer, og eiendelene var primært ikke lenger bestående av boliglån.

Disse CDO-ene legges til grunn for det som ble kjent som boliglånsforsyningskjeden for ikke-pantelån. Långivere hadde langt større incentiv til å foreta ikke-primære lån, og boliglånskrisen som fra 2007 i USA ble et faktum.